家族企业股权架构优化思考与建议
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家族企业股权结构优化思考与建议
股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。近年来，家族企
业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远
东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不
计其数。本文针对“家族企业股权结构优化”这个议题，分析股权结构不合理引
发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。
中国改革开放走了三十年，1980 年代从草根阶层创业走到今天的企业家普遍
面临三大问题：
第一、企业规模逐步发展壮大，已经成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业
家族化平台日益不能有效整合各种资本、人才资源，如何有效破除家族企业做不
大这个瓶颈？
第二、上市规划问题，股权结构如何设计？家族创业成员如何安置？
第三、接班人问题，未来的事业交给谁？
股权结构是上述三大问题的核心，牵一发而动全身。中国经济的魅力就在于快，
跑步前进，迅猛发展。第一代民营企业家从来不是等条件具备了之后再创业，而
是下了决心就干，边干边想。在股权结构问题上，往往是一拍即合，疏于筹划。
笔者多年观察，家族企业股权结构呈现几个特点：
第一、数量上，比较常见均分式股权，即股份平均分配，比如 50%/
50%、33%/33%/33%；
第二、结构上，股份由家族成员占有，外部股份很少；
第三、意识上，担忧坊间议论等负面影响，股权结构趋于长期不变，对引入外部
股东有排斥意识，推动股权结构变化存在很大阻力；
第四、由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享有的权力并不是
完全对等。
股权结构不合理引发诸多问题
基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不规范，存在诸多问题，主
要如下：
一、股权结构设计属于顶层设计问题，无论企业是否上市，都是企业家无法回避
的重大问题。
二、实际控制人不突出，与IPO 发审政策直接冲突。与股权相关的其他发审政策
还有：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实
际控制人没有发生变更；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制
人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；股权中必须无代持、无特
殊利益的安排。
三、实际控制人不突出，家族企业的领军人物不明确、不清晰，这是一种看似有
人管、实际没人管的格局，是一种缺“头人”的组织状态。但是，企业的战略规
划、并购重组、重大经营决策、高级人才物色、上市规划等问题，都是需要头人来
思考的。
四、同时存在几个“头人”，导致企业决策效率低下、内部运营效率不高。反映
在企业发展上，有三个表现：
第一、业绩增长乏力，长期止步不前，业绩增速低于行业增速或者低于GDP 增
长；
第二、多头指挥，内耗严重。第三、组织氛围较差，员工普遍没有激情，缺乏创
新，幸福指数不高。
五、股权问题没有妥善解决，企业接班人问题也无从解决，家族子弟定位不清晰
成长速度缓慢。
六、股权集中在家族成员手中，企业家面向社会动员、整合资本与人才资源的意
识和手段都比较薄弱，如果薪酬体系、绩效管理体系也不完善，就难以打造一支
有战斗力的队伍。具体来看，有三个表现：
第一、难以吸引到有见识、有实操经验、有事业共识的高手来加盟；
第二、家族成员与外部职业经理人配合不顺畅。第三、人员流失率较高，人才队
伍没有沉淀。
摘要：
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家族企业股权结构优化思考与建议股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢...
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