尽职调查的主要内容

2025-05-15 0 0 194.49KB 11 页 10玖币

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尽职调查

尽职调查(Due Diligence)又称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作

意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料

分析的一系列活动。其主要是在收购、投资等资本运作活动时进行，但企业上市发行时，

也会需要事先进行尽职调查，以初步了解是否具备上市的条件。

“尽职调查”----“ Due diligence Invesgaon”:“尽职”的概念最早起源于西方的法律文件

中，是指做事情时保持应有的谨慎态度。如果说谨慎态度可以分为一般意义的谨慎、非同

寻常的谨慎，那么“尽职调查”就是非同寻常的谨慎。经过长期的发展，尽职调查的含义

已从原先适用于法律概念，而被广泛地运用于并购交易过程之中。通过在并购过程中的尽

职调查，对目标公司或被收购公司执行谨慎的调查和审计，使收购方了解并购过程中可能

面临的各种风险。对目标企业来说可以从了解收购方的情况，以判断并购会给目标公司的

股东、管理层和职工带来多大风险。尽职调查的目的是力求发现企业并购中的各种风险，

并确定防范可能存在的风险的办法。

尽职调查涵盖的范围主要包括:公司财务报告审计、公司经营管理审计、公司合规性审

计和并购交易审计。涉及的机构有会计师事务所、律师事务所、投资顾问公司等。在并购

过程中，最常执行的是财务尽职调查 (Financial Due diligence)和法律尽职调查。对公司的

经营管理、并购交易流程等环节，并购方在制定并购方案前期，一般己做了初步的了解或

审计。

1 尽职调查分类

1.1 根据执行调查的主体分类。根据执行的主体,可以将尽职调查分为由买受人执行的

尽职调查和出卖人执行的尽职调查。二者的区别主要体现在尽职调查的目的上:买受人执行

尽职调查的目的在于了解和避免风险以及确定价格;出卖人执行尽职调查的目的则往往在于

了解企业的现状以及控制将向买受人提交的信息的内容及形式,其中也可能不乏粉饰的目的。

1.1 根据调查的时间分类。根据执行的时间,可以分为缔约前的尽职调查和缔约后的尽

职调查。前者的目的主要在于风险调查和确定合同价格;后者的主要目的在于对买卖价格的

调整和变更。实务中,出卖人完全可以拒绝买受人进行尽职调查。不过这样做的结果,要么是

想买的人担心风险太大,不敢再买;要么是买受人即使想买,也会尽量压低价格。对出卖人来

说,也面临一个两难处境:买受人往往都是同行,甚至是直接的竞争对手。在买受人经过尽职

调查,对出卖人的企业有了全面、细致、整体的了解后,双方可能还达不成最终的协议。尽管

在进行尽职调查之前会约定保密义务,但不管怎样,还是很难阻止买受人直接或间接地利用这

些信息,而产生对其有利而对出卖人不利的结果。实践中解决这种困境的办法是,买受人和出

卖人达成约定:先在出卖人所提交的企业情况说明以及在出卖人就此所做的担保的基础上订

立并购合同,然后在合同签订后到履行完毕前这段时间,买受人进行尽职调查以核实企业的实

际情况是否符合出卖人的担保。如果经过调查发现企业的实际情况和出卖人说明与担保的

情况不符,则可以按照双方事先约定好的标准调整价格。这种查便是在合同订立之后的调查,

不过实践中的应用不如缔约前的调查普遍。

1.1 根据调查的内容分类。根据调查的内容,尽职调查包括法律关系调查、税务调查、

财务调查、商务调查、环境调查、企业文化调查、人力资源调查。另外如保险、技术、客

户关系等,都可以根据企业买卖的实际需要来进行。不同的并购交易,除了基础性的尽职调查

外,还各有不同的侧重点,调查的具体内容,也会随交易的形式、企业的经营领域等而有差异。

2 尽职调查的功能

通常来说,尽职调查的重点在于:其一,了解企业当前的经营状态;其二,了解企业的经

营策略和经营方式;其三,了解企业当前和未来可能发生的责任;其四,了解第三人利益的情况。

在这之中,以下几项功能值得强调:

1.瑕疵调查。根据英美买卖法中买受人自负其责的原则,一个诚信的出卖人不对标的物

的瑕疵负责。1979 年英国《货物买卖法》第 14 条第1款规定:“除非本条或者第15 条以下

或者其他规范有其他规定,对于根据买卖合同而交付的物品,没有关于其质量或者其对特定目

的的适用性的默示条款。”即,买受人应当在购买标的物时进行必要的检查,对因其疏于检查

而没有发现的缺陷,应当自负其责。②在这个背景下,对并购交易来说,尽职调查这项工作对

于买方尽量减少不确定并购风险来说是不可或缺的。

2.风险调查。通过尽职调查最大限度地了解企业的现状,减少买卖合同执行后买受人的

不确定风险。企业买卖中的风险不仅包括企业可能具有瑕疵,其他的方面,如企业是否在被购

买后符合买受人的市场战略,买卖是否还有别的风险(如环境责任风险)等等,都是一个谨慎的

投资者事先应明确的。

3.价值确定。通过该调查,尤其是财务尽职调查,综合确定企业买卖的价格或者在价格谈

判中使买受人处于相对有利的地位。企业买卖的议价基础一般可以按照年度经常性利润的

一定倍数、年度经常性现金流量的一定倍数、净资产值、股权市价或双方协议的其他指标

来确定。整个交易的最终价款一般是在确定了议价基础后通过协商来确定,但交易价款往往

不是一个固定的金额,而且也往往无法在签订收购合同时就准确地定出最终的金额。

4.证据保存。尽职调查主要是“书面审”,主要是对有关的文件、单据进行调查。这本

身便是一个保存和整理证据的过程。另外,在具体操作上,通常如果尽职调查的人员对有关的

调查事项有疑问,应当一律以书面形式提出,同时也应当要求有关的回答以书面的形式作出

3具体内容

3.1 公司简介

1、公司成立背景及情况介绍；2、公司历史沿革；3、公司成立以来股权结构的变化及

增资和资产重组情况； 4、公司成立以来主要发展阶段，及每一阶段变化发展的原因;5、

公司成立以来业务发展、生产能力、盈利能力、销售数量、产品结构的主要变化情况;6、

公司对外投资情况，包括投资金额，投资比例，投资性质，投资收益等情况和被投资主要

单位情况介绍；7、公司员工状况，包括年龄结构、受教育程度结构、岗位分布结构和技

术职称分布结构；8、董事、监事及高级管理人员的简历；9、公司历年股利发放情况和

公司现在的股利分配政策；10、公司实施高级管理人员和职工持股计划情况。

3.2 公司组织结构

　　1、公司现在建立的组织管理结构；2、公司章程；3、公司董事会的构成，董事。

高级管理人员和监事会成员在外兼职情况；4、公司股东结构，主要股东情况介绍，包括

背景情况、股权比例、主要业务、注册资本、资产状况、盈利状况、经营范围和法定代表

人等；　　5、公司和上述主要股东业务往来情况（如原材料供应、合作研究开发产品、

专利技术和知识产权共同使用、销售代理等）、资金往来情况，有无关联交易合同规范上

述业务和资金往来及交易；6、公司主要股东对公司业务发展有哪些支持，包括资金，市

场开拓，研究开发、技术投入等；7、公司附属公司（厂）的有关资料、包括名称、业务、

资产状况、财务状及收入和盈利状况、对外业务往来情况；8、控股子公司的有关资料、

包括名称、业务、资产状况、财务状及收入和盈利状况、对外业务往来情况、内资金河谷

业务往来情况;9、公司与上述全资附属公司（厂）、控股子公司在行政上、销售上、材料

供应上、人事上如何统一进行管理；10、主要参股公司情况介绍。

3.3 供应

　　1、公司在业务中所需的原材料种类及其他辅料，包括用途及在原材料中需求中的比

重；　　2、上述原材料主要供应商的情况，公司有无与有关供应商签订长期供货合同，

若有，请说明合同的主要条款；3、请列出各供应商所提供的原材料在公司总采购中所占

的比例；4、公司主要外协厂商名单及基本情况，外协部件明细，外协模具明细及分布情

况，各外协件价格及供货周期，外协厂商资质认证情况;5、公司有无进口原材料，若有，

该进口原材料的比重，国家对进口该原材料有无政策上的限制；6、公司与原材料供应商

交易的结算方式、有无信用交易;7、公司对主要能源的消耗情况。

3.4 业务和产品

　　1、公司目前所从事的主要业务及业务描述，各业务在整个业务收入中的重要性；2、

主要业务所处行业的的该行业背景资料；3、该业务的发展前景；4、主要业务近年来增

长情况，包括销量、收入、市场份额、销售价格走势，各类产品在公司销售收入及利润中

各自的比重；5、公司产品系列，产品零部件构成细分及明细；6、公司产品结构，分类

介绍公司目前所生产主要产品情况和近年来销售情况；产品需求状况；7、上述产品的产

品质量、技术含量、功能和用途、应用的主要技术、技术性能指标、产品的竞争力等情况

针对的特定消费群体；8、公司是否有专利产品，若有，公司有那些保护措施；9、公司

产品使用何种商标进行销售，上述商标是否为公司注册独家使用;10、上述产品所获得的

主要奖励和荣誉称号；11、公司对提高产品质量、提升产品档次、增强产品竞争力等方面

将采取那些措施；　　12、公司新产品开发情况；

3.5 销售

　　1、简述公司产品国内外销售市场开拓及销售网络的建立历程；2、公司主要客户有

哪些，并介绍主要客户的有关情况，主要客户在公司销售总额中的比重；公司主要客户的

地域分布状况；3、公司产品国内主要销售地域，销售管理及销售网络分布情况；4、公

司产品国内外销售比例，外销主要国家和地区分布结构及比例； 5、公司是否有长期固定

价格销售合同；6、公司扩大销售的主要措施和营销手段；7、销售人员的结构情况，包

括人数、学历、工作经验、分工等；8、公司对销售人员的主要激励措施；9、公司的广

告策略如何，广告的主要媒体及在每一媒体上广告费用支出比例，公司每年广告费用总支

出数额及增长情况，广告费用总支出占公司费用总支出的比例；10、请列出公司在国内外

市场上主要竞争对手名单及主要竞争对手主要资料，公司和主要竞争对手在国内外市场上

各自所占的市场比例；11、公司为消费者提供哪些售后服务，具体怎样安排；12、公司

的赊销期限一般多长，赊销部分占销售总额的比例多大；历史上是否发生过坏帐，每年实

际坏帐金额占应收帐款的比例如何；主要赊销客户的情况及信誉；13、公司是否拥有进出

口权，若无，公司主要委托那家外贸公司代理，该外贸公司主要情况介绍；14、我国加入

WTO 后，对公司产品有哪些影响；

3.6 研究与开发

　　1、请详细介绍公司研究所的情况，包括成立的时间，研究开发实力、已经取得的研

究开发成果，主要研究设备、研究开发手段、研究开发程序、研究开发组织管理结构等情

况；　　2、公司技术开发人员的结构，工程师和主要技术开发人员的简历；3、与公司

合作的主要研究开发机构名单及合作开发情况；合作单位主要情况介绍； 4、公司目前自

主拥有的主要专利技术、自主知识产权、专利情况，包括名称、用途、应用情况，获奖情

况；5、公司每年投入的研究开发费用及占公司营业收入比例；6、公司目前正在研究开

发的新技术及新产品有哪些；7、公司新产品的开发周期；8、未来计划研究开发的新技

术和新产品；

3.7 公司主要固定资产和经营设施

　　1、公司主要固定资产的构成情况，包括主要设备名称、原值、净值、数量、使用及

折旧情况、技术先进程度；2、按生产经营用途、辅助生产经营用途、非生产经营用途、

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尽职调查尽职调查(DueDiligence)又称谨慎性调查，一般是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。其主要是在收购、投资等资本运作活动时进行，但企业上市发行时，也会需要事先进行尽职调查，以初步了解是否具备上市的条件。“尽职调查”----“DuediligenceInvestigation”:“尽职”的概念最早起源于西方的法律文件中，是指做事情时保持应有的谨慎态度。如果说谨慎态度可以分为一般意义的谨慎、非同寻常的谨慎，那么“尽职调查”就是非同寻常的谨慎。经过长期的发展，尽职调查的含义已从原先适用于法律概...

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