尽职调查之行业分析篇

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尽职调查之行业分析篇

（一）行业分析主要目的

行业分析是尽职调查中一个重要的环节，投资人在投资项目之前，首先要把握的是项

目企业所处的行业是否具备投资价值。这样做的目的：一是为了避免投资中出现方向性

的错误；二是为了挖掘行业中最佳投资机会。处在一个不景气的行业，或者受到政策调

控的行业，即使企业花再多的努力，也不可能产生好的效益，投资这样的企业，风险

系数很大；相反，如果处在一个发展上升通道的行业并且符合国家产业政策的行业，

可以想象企业未来的前景是光明的，投资这样的企业成功的概率自然大很多。初步分辨

行业的优劣若觉得是一个不错的行业，接下来应该对这个行业做深入的分析。只有把整

个行业分析透彻了，才会发现其中的风险和机会点。

（二）优秀行业具备要素

行业分析首先应该从大处着眼，去区分行业的优劣。一般而言，一个好的行业具备以

下几个要素：

第一、行业市场容量非常大，且增长趋势明显。比如光伏行业未来几年有

1300 亿元的市场规模，每年以 30%以上的增长速度递增，处在这个行业中的企业很

赚钱，因为这么大的市场不是几家企业就可以消化掉的。。

第二、行业必须符合国家政策导向，最好是能够得到国家政策的扶持。如税

收的减免、财政补贴等。赚钱的行业很多，但并不是任何赚钱的行业都值得投资。比如

博彩业就很赚钱，但我们国家目前对这个行业有管制，投资这样的行业结果可想而知，

至少从上市的角度看，它是不符合先决条件的。再比如一些高污染高能耗或者过分依赖

出口的行业，目前国家“节能减排”政策和出口退政策对这类行业打击很大，这些企

业过去可能非常赚钱，但能否持久赚钱并且顺利上市值得怀疑。

第三、行业的利润率足够高。一般而言，处在利润率高的行业，企业的盈利相对容易，

抗风险能力也较强。

第四、行业进入的壁垒足够高。这样可以减小竞争风险，使企业能够长久地

保持在行业中的地位。比如移动通讯行业是一个高壁垒行业，不光有政策壁垒，还有

技术壁垒和资本壁垒，目前国内仅有中国移动、中国联通两家运营商，处于双寡头竞争

格局，一般的企业根本进入不了这个行业，即使进入了也很难超越中国移动和中国联

通。

（三）如何做好行业分析

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摘要：

尽职调查之行业分析篇（一）行业分析主要目的行业分析是尽职调查中一个重要的环节，投资人在投资项目之前，首先要把握的是项目企业所处的行业是否具备投资价值。这样做的目的：一是为了避免投资中出现方向性的错误；二是为了挖掘行业中最佳投资机会。处在一个不景气的行业，或者受到政策调控的行业，即使企业花再多的努力，也不可能产生好的效益，投资这样的企业，风险系数很大；相反，如果处在一个发展上升通道的行业并且符合国家产业政策的行业，可以想象企业未来的前景是光明的，投资这样的企业成功的概率自然大很多。初步分辨行业的优劣若觉得是一个不错的行业，接下来应该对这个行业做深入的分析。只有把整个行业分析透彻了，才会发现其中的...

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