股票期权激励机制实施方案（正本）

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股票期权激励机制实施方案

一、股票期权激励机制主要内容

股票期权（认股权）是指买卖双方按约定的价格在特定的时间买进或卖出一

定数量的某种股票的权利。现代企业将这一概念借用到企业管理中而形成一种

特殊股权制度，用以弥补传统的薪酬制度在解决激励问题方面的缺陷。

在股票期权安排下，公司在签订合同时给予经理人和员工在未来某一特定日

期以合同约定的价格购买一定数量公司股票的权利。持有这种权利的经理人和

员工可以在规定时期内以约定的购买价格（叫行权价格）购买本公司股票。通

常情况下，股票期权不可在赠与后立即认购股票，获受人只有在股票期权的授

予期结束后才能认购，认购权的获得一般要分批进行。其收益为认购价与市场

价之间的差价。认购价一定时，行权人的收益与股票价格成正比。由于股票价

格是股票内在价值的体现，二者的变动趋势是一致的，股票价值是公司未来收

益的体现，于是员工的个人利益就与企业未来发展建立一种正相关的关系。

与传统的年薪制相比，股票期权制度是现代企业激励机制的创新和进一步完

善，在对高层经理和普通员工的长期激励方面的效应是非常明显的。股票期权

将高级管理人员和普通员工的薪酬与公司长期业绩联系起来，鼓励高级管理人

员更多地关注公司的长期持续发展，而不仅仅将注意力集中在短期财务指标上，

从而有效地克服了传统激励机制中经营者行为的短期化；普通员工对企业的归

属感更强，企业可以通过某种制度安排听取员工的建议，为企业决策提供更好

的信息基础。股票期权还将企业家报酬与公司业绩联系起来，使经营能力强的

企业家能够获得很高的收入，是企业家价值的一种体现，

二、国际上股票期权制度基本情况

股票期权计划的实施包括三个步骤：

步骤一：授予董事会或薪酬委员会有权根据经股东大会批准的期权方案有关

条款，在有效期内任一时间以适宜的方式向其选择的高级管理人员、所有员工

或公司外部人员授予期权，期权的授予数目和行使价格概由董事会或薪酬委员

会决定。

步骤二：获受人自授予之日起一定时间内确定是否接受期权授予，如果是在

有效期或方案终止之后接受，则不予受理。期权是否被获受人接纳以获受人在

通知单上签字为证。

步骤三：行使获受人可在期权的有效期内在允许的限额内自行决定行使数量，

获取公司股票或股票升值价值。具体视股票期权的种类而定。获受人并有权决

定是长期拥有还是在市场上抛售以期权所认购的股票。

股票期权一般折价（行使价低于当前股价）、等值（行使价等于当前市价）

或溢价（行使价高于当前股价）发行。美国国内税务法规定，行权价不能低于

股票期权赠与日的公平市场价格。不同公司对公平市场价格的规定不同，如有

的规定是赠与日最高市场价格与最低市场价格的平均价，有的规定是赠与日前

一个交易日的收盘价。当某经理人拥有该公司 10％以上的投票权时，如果股东

大会同意他参加股票期权计划，则他的行权价必须高于或等于赠与日公平市场

价格的 110％。非限制股票期权的行权价可以低至公平市场价格的 50％。在香

港有关法律条款中规定认股价由董事会决定，但价格必须不少于股份与紧接股

权授出日前五个交易日在联交所的平均收市价的 80%或股票面值（以较高者为

准），显然这是对折价的一种低线限制，至于采用三种方式中哪一种，则由公

司自己确定。

股票期权行权所需股票来源渠道有两个：一是公司发行新股票；二是通过留

存股票帐户回购股票。库存股票是指一个公司将自己发行的股票从市场购回的

部分，这些股票不再由股东持有，其性质为已发行但不流通在外。公司将回购

的股票放入库存股票帐户，根据股票期权或其它长期激励机制的需要，留存股

票将在未来某时再次出售。期权持有人在行使期权时，公司或发行新股或出售

库存股票满足期权持有人的要求。如美国雅虎公司，到 1998 年2月27 日为止，

它赠与的股票期权总量为 1114 万股公司为此新发行了 835 万股股票，其中 409

万股已用于员工行权，其余426 万股作为将来员工行权的准备。1998 年，董事

会预计公司将持续高速发展，员工数将激增，股票期权计划规模将不断扩大，

因而现有的为股票期权准备的股票数量显得不足。为此，董事会决定在市场上

回购200 万股股票来增加储备。

公司通过董事会的薪酬委员会来管理实施股票期权计划，薪酬委员会有权决

定每年的股票期权赠与额度、授予时间表以及出现突发性事件时对股票期权计

划进行解释以及作出重新安排。

董事会有权中止股票期权计划或者中止薪酬委员会对股票期权计划的管理权

限。但是，即使股票期权计划已经中止，经理人持有的可行权的股票期权仍然

可以执行。在香港公司可依据股东大会或董事会的决议在任意时间终止股票期

权方案的实施，一旦终止，将不再赠予期权，但方案的其他条款将继续有效。

三、国内实施股票期权制度的主要障碍：

中国的公司法不允许有可供实施股票期权的库存股票，也不允许公司回购股

票，除非注销。目前大部分的做法是大股东通过出让的方式将一部分股份用于

奖励经理层、优秀员工和吸引人才。而且大部分都不是直接出让股份公司的股

份，往往是持有股东单位的股份。如新和成的员工通过持有合成化工厂的股份

间接持有新和成股份。这在流通性上有比较大的约束，员工在获得期权并认购

股份后不能自由兑现。

目前，财政部和证监会已经开始试点，包括清华同方、中兴通讯。通过向证

监会申请增发新股的方式取得可用于实施股票期权所需要的股票。相信在未来

2年里就可能通行这一制度。

四、具体实施方案：

1、方案思路：

（1）股份来源：目前主要依靠大股东转让；一旦相关政策出台，则通过增发新

股方式取得所需股份，同时对高级人才也可相应结合大股东转让方式。

（2）首先是认股权赠与，并不实际认购股份，实际认购股份时间定在 3年以后，

但不超过7年。（设定三年，主要是与董事会的任职年限相结合）

（3）到允许认购时间后，不是一次性都能认购，一般给与 4年的分批认购比例。

逾期不认购的作放弃处理，不能转让。

（4）在开始认购股份起，登记准备认购并在市场抛售的股份数量，由合成化工

厂统一抛售兑现。如果已经转到新和成层面上，则由员工自行决定抛售时间和

价格。

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摘要：

股票期权激励机制实施方案一、股票期权激励机制主要内容股票期权（认股权）是指买卖双方按约定的价格在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利。现代企业将这一概念借用到企业管理中而形成一种特殊股权制度，用以弥补传统的薪酬制度在解决激励问题方面的缺陷。在股票期权安排下，公司在签订合同时给予经理人和员工在未来某一特定日期以合同约定的价格购买一定数量公司股票的权利。持有这种权利的经理人和员工可以在规定时期内以约定的购买价格（叫行权价格）购买本公司股票。通常情况下，股票期权不可在赠与后立即认购股票，获受人只有在股票期权的授予期结束后才能认购，认购权的获得一般要分批进行。其收益为认购价与市场价之间的差价。...

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